Expertos aseguran que Trump podría enfrentarse al escrutinio federal por su nueva empresa de medios
Donald Trump no es ajeno al riesgo. Pero su reciente decisión de hacer pública su nueva empresa de medios le ha colocado en el peligroso territorio del escrutinio financiero federal.
Trump ha pasado la mayor parte de su carrera haciendo negocios financieros privados, con un éxito desigual, pero casi siempre fuera del mercado de valores, donde la regulación federal protege estrictamente a los inversores en empresas públicas.
El mes pasado, Trump anunció que ha llegado a un acuerdo con un banquero peruano-estadounidense de Miami, Patrick Orlando, para fusionarse con una empresa pública respaldada por una firma de inversión china poco conocida.
Los detalles que han surgido sobre el acuerdo, incluidos los documentos oficiales presentados ante la Comisión de Valores y Bolsa (SEC), la agencia federal que regula los mercados bursátiles, pueden revelar una falta de transparencia y podrían violar las normas de los inversores, según los abogados y expertos del sector.
Orlando había estado discutiendo el acuerdo de fusión con Trump mucho antes de que se anunciara, según una fuente que dijo a Univision Noticias que Orlando lo había presentado a potenciales inversores de familias adineradas en Miami a finales del verano. Ninguno decidió invertir.
El diario The New York Times también informó que Orlando y Trump se reunieron en la casa del expresidente, el club Mar-a-Lago, antes de la fusión anunciada.
Bandera roja
Eso podría ser una importante bandera roja, dicen los expertos, debido a las regulaciones financieras que cubren este tipo de fusiones.
Según el acuerdo, Trump aceptó fusionar su empresa de medios sociales, Trump Media & Technology Group, con lo que se conoce como una empresa de adquisición de propósito especial, o SPAC, una herramienta de mecanismo financiero para lanzar empresas públicas a través de lo que se conoce como financiación de "cheque en blanco".
Normalmente, las empresas públicas son negocios exitosos que han existido durante algún tiempo bajo propiedad privada y que buscan crecer con una inyección de efectivo de los mercados de valores. Las SPAC son empresas totalmente nuevas que pueden recaudar dinero basándose en la futura adquisición o fusión con una empresa privada existente.
Sin embargo, para evitar el uso desleal de información privilegiada, las SPAC no pueden tener una empresa objetivo preestablecida en el momento de salir a bolsa.
Los documentos presentados ante la SEC revelan que la SPAC de Orlando, Digital World Acquisition Corp (DWAC), también planeaba originalmente recaudar 100 millones de dólares en mayo, cuando el mercado de las SPAC estaba al rojo vivo. Finalmente, se anunció a principios de septiembre que se recaudarían 300 millones de dólares, a pesar del debilitamiento del mercado durante el verano.
"Sorprendente"
Los expertos del sector se preguntan por qué la SPAC de Orlando se hizo de repente tan popular entre los inversores cuando el mercado de las empresas de cheques en blanco se había agriado.
"Es sorprendente", dijo Usha Rodrigues, profesora de finanzas corporativas y derecho de valores en la Universidad de Georgia que también ha estudiado las SPAC.
"La cantidad de dinero varía según el apetito del mercado. El mercado en general se estaba contrayendo en ese momento. Existía la percepción de que ya había demasiadas SPAC", añadió.
El enfriamiento se debió en gran medida a las señales de la SEC a principios de este año de que estaba estudiando el endurecimiento de las normas tras una serie de colapsos de empresas que plantearon dudas sobre la protección adecuada de los inversores minoristas ordinarios.
La SEC está tratando de "frenar lo que algunos perciben como un exceso de exuberancia en el mercado de SPAC", dijo Rodrigues.
El trabajo de la SEC es proteger a los inversores y "mantener unos mercados justos, ordenados y eficientes... dignos de la confianza del público". Cuenta con un brazo ejecutor que puede examinar con dureza cualquier acuerdo que pueda sacudir la confianza en el mercado de valores, lo que podría socavar la salud de la economía.
"Si Orlando ha tenido conversaciones con Trump sobre esto es cuando se pone bastante peligroso", dijo Michael Stegemoller, profesor de banca y finanzas en la Universidad de Baylor, que ha estudiado la evolución de las SPAC.
"Ninguna conversación sustantiva"
En la primera línea de su prospecto preliminar presentado ante la SEC el 8 de julio, DWAC declaró que no había seleccionado una empresa objetivo, "y no hemos iniciado, ni nadie en nuestro nombre, ninguna conversación sustantiva, directa o indirectamente, con ningún objetivo de combinación de negocios".
Añadió que tenía la intención de "centrarse en el mercado medio y en las empresas emergentes centradas en la tecnología en las Américas", incluyendo el software, la tecnología y los servicios financieros.
Abogados y expertos del sector dicen que la empresa de medios de comunicación de Trump, lanzada en febrero, no parece encajar en esa descripción. " No veo cómo esto se aplica a esta empresa en absoluto", dijo Stegemoller. "No parece haber ningún margen de maniobra", añadió.
Su principal oferta es una red social, denominada Truth Social, diseñada para "hacer frente a la tiranía de las grandes tecnologías", según un comunicado de prensa.
THTG y Orlando declinaron hacer comentarios cuando fueron ados por Univision Noticias. "En este momento, no aceptamos preguntas o entrevistas de la prensa", escribió un portavoz de DWAC por correo electrónico.
Además, en el caso de la nueva compañía de medios de Trump, poco se sabe de su estructura. Formada hace sólo unos meses, no ha comenzado a operar y su valoración es difícil de medir más allá de la audiencia potencialmente grande de Trump. Truth Social está disponible para "pre-pedido" en la tienda de aplicaciones de Apple y está previsto que se lance a nivel nacional en el primer trimestre de 2022.
"Evento perturbador"
En el documento de 86 páginas presentado ante la SEC para la fusión, también había un lenguaje inusual, al referirse a la necesidad de estructurar la propiedad de la empresa para protegerla de un potencial "evento material perturbador", incluyendo una campaña política o problemas criminales.
El documento enumera tal evento como: "(i) el director de la empresa anuncia que se presenta a un cargo público, o (ii) el director de la empresa es condenado personalmente por un delito penal grave".
Es bien sabido que los fiscales de Nueva York están investigando actualmente los negocios de Trump, en un caso que ya ha dado lugar a cargos de fraude fiscal contra la empresa de Trump, la Organización Trump, y su director financiero desde hace tiempo, Allen Weisselberg.
También es favorito entre los republicanos para presentarse de nuevo a la presidencia en 2024.
La rapidez del acuerdo
Stegemoller y otros también cuestionaron la rapidez con la que se anunció este acuerdo.
El tiempo medio desde el anuncio de una SPAC hasta la selección de un objetivo es de más de 100 días, dijo Stegemoller.
En el caso de DWAC, pasaron menos de siete semanas desde su registro en la SEC, el 2 de septiembre, hasta su anunciada fusión con la empresa de Trump, el 20 de octubre. Los expertos del sector han especulado con que la rapidez de la operación podría ser también un indicio de que el objetivo había sido previamente identificado.
Teniendo en cuenta la rapidez de la operación de fusión y la falta de transparencia, los expertos del sector afirman que el acuerdo con Trump podría ser motivo de preocupación para la SEC. "Algunos de estos comportamientos podrían hacer que la SEC se fijara más en ellos", dijo Rodrigues.
Orlando, que se educó en Estados Unidos y se licenció en el Instituto Tecnológico de Massachusetts (MIT), una de las universidades más prestigiosas del país, ha participado en varias empresas SPAC, aunque todavía no ha cerrado ninguna adquisición. Las SPAC tienen un límite de tiempo y deben cerrar una fusión en los dos años siguientes a su constitución. Si no lo hacen, el dinero recaudado se devuelve a los inversores.
Figura como director general de Yunhong International, otra SPAC situada en un edificio de oficinas en Wuhan (China), según los archivos de la SEC.
Poco conocido
Un exoperador de Wall Street, Orlando es en gran parte desconocido en Miami, donde vive en una casa de 1.4 millones de dólares cerca de la bahía. Su dirección comercial es un espacio para compartir oficinas WeWork cerca del centro de Miami.
Los expertos del sector también han cuestionado por qué Orlando eligió un pequeño y poco conocido banco de inversión y filial de una empresa de gestión de patrimonio con sede en Londres, Kingswood Group, como suscriptor de su SPAC, en lugar de uno de los grandes bancos estadounidenses con más experiencia en la financiación de empresas de "cheques en blanco".
Los bancos estadounidenses desconfían de las SPAC con vínculos con inversores chinos debido a la preocupación por la falta de transparencia del sistema financiero chino, segun los expertos, que dificulta el cumplimiento del volumen de información exigido por los reguladores estadounidenses.
Los reguladores de la SEC también podrían querer analizar cómo las presentaciones oficiales de la compañía ocultaron la relación entre Orlando y sus socios financieros, incluido Abraham Cinta, un mexicano radicado en China que fue sancionado por la SEC en 2017 por falta de "integridad."
La presentación ante la SEC nombra a Orlando como director general de la empresa con sede en Miami que gestiona el SPAC, ARC Global Investments II LLC. También afirma: "No hay ningún litigio material, arbitraje o procedimiento gubernamental actualmente pendiente contra nosotros o cualquier miembro de nuestro equipo de gestión en su capacidad como tal".
Sólo después de que se anunciara la fusión, Orlando identificó a Cinta como su asesor.
Cinta no respondió a una solicitud de comentarios.
Empresa china
Cinta es socio gerente de ARC Capital, un banco de inversión con sede en Shanghai que figura en un documento reglamentario como asesor financiero de DWAC, la empresa que se fusiona con la empresa de Trump. ARC se especializa en la cotización de empresas chinas en los mercados de valores estadounidenses.
El regulador demandó para bloquear las ofertas públicas iniciales de tres empresas en las que participaban Cinta y sus socios, acusándoles de tergiversar sus conexiones, falsear la naturaleza y el alcance de sus negocios y no cooperar con los reguladores.
El mes pasado, las acciones de DWAC se dispararon desde los 10 dólares por acción hasta los 175 dólares tras anunciar el acuerdo con Trump. Las acciones volvieron a caer a 56.5 dólares por acción el miércoles, lo que significa que algunos inversores arrastrados por el frenesí de las primeras operaciones perdieron dinero.
Varios fondos de cobertura se retiraron de las acciones cuando supieron que Trump estaba involucrado. Una empresa de análisis financiero, Iceberg Research, se apresuró a advertir a los inversores del riesgo potencial de la SPAC. "El SPAC entusiasmó a la gente más por razones políticas que por razones financieras y pensamos que en un momento dado la fiesta se acabaría y la realidad se impondría", dijo a Univision Noticias Arnaud Vagner, fundador de Iceberg.
Iceberg, que declara que su objetivo es "revelar la manipulación financiera y los fraudes contables", dijo que su decisión no se basó en ninguna preocupación por posibles violaciones de la SEC, sino en el historial empresarial de Trump de romper acuerdos para buscar mejores condiciones.
Para competir con Twitter y Facebook, la empresa de Trump necesitará más de 300 millones de dólares. "Por lo tanto, necesitarán una inversión adicional y las acciones se diluirán", añadió Vagner. "Hay un montón de inversores minoristas que están a punto de ser destruidos, pero no lo saben", añadió.
