¿Qué pasó con los presagios de una recesión en EEUU?
¿Qué ha pasado con los escenarios de una muy probable recesión en Estados Unidos? Se comenzaron a escuchar con fuerza en 2022 (como una del Deutsche Bank que abría la puerta a una "recesión significativa") y han seguido latentes este año.
Sobre todo porque la Reserva Federal (Fed) ha llevado su tasa de interés a su nivel más alto en más de una década en su lucha frontal contra la inflación. Las acciones de la Fed se replicaron en otras tasas de interés: subieron las de las tarjetas de crédito y los préstamos de autos y casas, entre otras. Ello suele ocasionar un frenazo del consumo, algo clave para Estados Unidos porque es el aceite que hace rodar dos terceras partes de su economía.
Pero esta vez no ha sido así. El gasto de los consumidores ha resistido dos vientos en contra: las tasas de interés altas y la inflación acelerada.
"Los (hechos) históricos dirían que el riesgo de una recesión es alto: tienes una inflación alta junto con una Reserva Federal que está subiendo su tasa de forma agresiva. Históricamente, cuando ese ha sido el caso, ello ha terminado en una recesión. Pero esta vez me parece que es diferente (...) parece que la economía es lo suficientemente resiliente", consideró recientemente Mark Zandi, economista en jefe de Moody's Analytics, en una entrevista con MSNBC.
El empleo, la variable clave que ha alejado una recesión
Lo que ha pasado con el empleo ayuda a explicar este escenario atípico.
Un factor que habitualmente se toma en cuenta cuando se habla de recesión es el mercado laboral. Ahí, las cifras han sorprendido de forma persistente. La creación de empleos ha superado mensualmente las expectativas y la tasa de desempleo ha permanecido en niveles históricamente bajos, parecidos a los que había antes de la pandemia.
"Los números de empleo son bastante buenos. Siguen siendo lo suficientemente fuertes como para mantener el crecimiento económico, pero se se han desacelerado y aliviado la inflación", destacó Zandi.
Y esa desaceleración de la inflación ―en junio fue del 3% anual, bien por debajo del 9% del mismo mes del año pasado― trae consigo otra buena noticia.
"Recientemente, debido a la desaceleración de la inflación, el alza de los salarios ha sido más fuerte que la inflación. Eso significa que el poder de compra está mejorando y eso es un desarrollo sumamente positivo porque la gente podrá seguir comprando (...) y la economía seguirá creciendo", abundó el experto.
Se alivia la inflación y eso supone un fin de las subidas de las tasas de interés
Otros economistas parecen coincidir con Zandi. Los expertos de Goldman Sachs, por ejemplo, bajaron recientemente a 20%, desde 25%, su expectativa de que en Estados Unidos sufra una recesión este año.
"La razón principal de nuestro recorte es que datos recientes han reforzado nuestra confianza en que desacelerar la inflación a un nivel aceptable no requerirá una recesión", escribieron en un reporte.
Ese alivio que supone el enfriamiento de la inflación se puede considerar como una tercera buena noticia porque se anticipa que entonces la Fed solo subirá su tasa de interés una vez más, a fines de julio, y que la dejará sin cambios por lo que resta del año.
La inflación todavía debe regresar al 2% anual que quiere el banco central. Pero expertos y la propia Fed esperan que eso sucederá más temprano que tarde porque son suficientes las 10 alzas de la tasa de interés que ha habido desde el año pasado. Esa tasa referencial estaba en casi cero el año pasado y ahora está en un rango de 5% a 5.25%.
Haberla llevado a su nivel más alto desde 2007 encendió algunas alarmas. Hubo fuertes dudas de que la Fed lograría un 'aterrizaje suave' en el que controla la inflación sin causar una recesión. Pero esas dudas se han disipado y podrían hacerlo más si el dato sobre el desempeño de la economía en el segundo trimestre que sale la próxima semana resulta positivo.
"Las cosas han ido en la dirección que se necesita que vayan para que se produzca ese 'aterrizaje suave'. No está garantizado que ocurra, pero ciertamente es más probable que si (estuviésemos en un escenario) con una inflación todavía en 7%", dijo Louise Sheiner, execonomista de la Fed que ahora trabaja en el Brookings Institution, citada por el diario The New York Times.
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